סקירה יומית 29.08.2016

בשווקים המתעוררים חוששים מהשפעת השינוי בריבית הדולר ואי הוודאות, RISK OFF

אי הוודאות באשר לעתיד ריבית הדולר באה לידי ביטוי בהחזקות שנרשמו בחוזי המטבע בבורסת שיקגו. נתוני הבורסה בשיקגו מהשבוע שחלף, מורים על ירידה בהיקף ההחזקה בחוזים דולריים. החזקה המוגדרת כשל ספקולנטים ירדה זה השבוע הרביעי ברציפות וכעת ההחזקה ברמתה הנמוכה ביותר מזה 7 שבועות. היקף חוזי המכירה של ליש"ט ממשיך לשבור שיאים ובשבוע שעבר שכן ברמתו הגבוהה ביותר מאז תחילת חודש יולי. בשווקים צופים כי מדיניות מוניטרית מרחיבה זו הדוגלת בהפחתות ריבית והזרמות הון (QE הרחבות כמותיות) קרובות למיצוי הפוטנציאל שבמהלכים המוניטריים וכי הממשלות יידרשו לצעדים פיסקליים משלימים ומשמעותיים. תשומת לב רבה תופנה בסוף השבוע לנתוני האבטלה בארה"ב, כסמן מקדים, למדיניות הממשל בארה"ב, וכסמן מוביל לבנקים מרכזיים בעולם. נתוני האבטלה בארה"ב, ישמשו כסמן למועד העלייה בריבית הדולר האם יהא זה בספטמבר או שמא תדחה העלייה לדצמבר ?!

חולשת היאן תורמת וביטויי לנסיקת הניקיי

מדיניות גידור מטבעי אגרסיבי לצד חולשת המטבעות המרכזיים אל מול הדולר, תורמים לתנודות שערים בבורסות אלו. חולשת היאן היפני תמכה בנסיקת הבורסה ביפן.

נציין כי בורסת יפן, משמשת כאי מבטחים בתקופת אי וודאות ועליה בחשש באשר להשפעת המהלכים המצמצמים, כעליה בריבית הדולר [מהלך האפשרי לקראת סוף חודש ספטמבר]. המסחר באירו, ממשיך להתנהל בתחום שערים מוגבל. לאירו מוכרים ברמות שמעל ל 1.1350 דולר לאירו ואילו רכש משמעותי תומך בחולשת האירו ובפריצת רמת 1.1110-60 אירו דולר במטרה לתמוך בתנועה לעבר 1.1030 ופחות, תחום בו שוכנות הוראות רכש רבות לאירו. בצל משבר הבנקאות באיטליה, אין שינוי בהערכתנו, כי בטווח הקצר פוטנציאל חוסנו של האירו מוגבל. להערכתנו, האירו יידרש להחלש משמעותית, בטרם ישוב לפרוץ את רמת 1.17 דולר לאירו ויותר. חולשת האירו והיאן היפני טרם באה לידי ביטוי בהיחלשות הליש"ט. מכירות ענק של ליש"ט בעקבות משבר ה BREXIT גררו את הליש"ט לרמה קיצונית של עודף מכירה. מימושים נרחבים של מכירות (SHORT) אלו, גררו בשבוע החולף להתחזקות הליש"ט. הליש"ט נדרשת לפרוץ את רמת 1.3110-40 במטרה לתמוך בחידוש תנועת ההיחלשות לעבר רמת 1.29 דולר לליש"ט ופחות.

הדולר מתחזק על רקע החזרה בשווקים למדיניות "קנה בשמועה ומכור בידיעה"

הציפייה לעליה בריבית הדולר מעוררת מחדש את גישת  "buy the rumor and sell the fact" כאשר המשקיעים רוכשים דולר אל מול מטבעות מרכזיים [יאן, פר"ש, אירו כמו גם אל מול המטבעות של המדינות המתפתחות] העלייה בתשואת האג"ח הדולרי לשנתיים (0.845%) ול- 10 שנים (1.617%) מורה על העלייה בציפיות למהלך קרוב.

דולר חלש מקומית וחזק גלובלית סמן וזרז להתערבות בנק ישראל

בזירה המקומית, פעילות סוף/תחילת החודש הקלנדרי לצד מיעוט הפעילים בשוק בשל חופשת הקיץ, תורמים לירידת רף הרגישות ולפוטנציאל התנודתיות. להערכתנו המשך חולשת מטבעות סל הסחר של ישראל, לצד, עודפי הצע מט"ח, הגוררים לחולשת הדולר אל מול השקל, יזמנו בקרוב התערבות מצד בנק ישראל, העוקב כל העת, אחר שער העוגן – השער הנומינלי אפקטיבי. בתקופה של ייסוף השקל, ונסיקת מטבעות הסל אל מול הדולר, בנק ישראל נותר אדיש לחולשת הדולר, אולם, בשלב הנוכחי, במקרה של המשך חולשת המטבעות אל מול הדולר, ובמקביל ייסוף השקל אל מול הדולר, בבנק ישראל ובאוצר יידרשו כ"מבוגרים האחראים" לפעול ולרכוש דולרים, צעד נדרש לשמירת עתיד התעשייה בישראל בכלל והיצוא בפרט.

בטווח הקצר לדולר עדנה מחודשת ….

להערכתנו, הדולר נדרש לפרוץ את רף 3.79-3.82 במטרה לנוע לעבר רמת 3.86 ₪ לדולר. פעילות חברות האנרגיה, בימים אלו, של סוף החודש, אין בהיקפה כדי להשפיע מהותית על הפעילות המטבעית הכוללת, שכן, יצואנים רבים ממתינים לפיחות השקל לעבר 3.84-86 ₪ לדולר, "חלון" למימוש תמורות יצוא, לצורך תשלומי שכר ומיסים. לדעתנו בראייה לטווח הקצר, טרם מוצה פוטנציאל הפחות לעבר רמת 3.88 ויותר,  אולם במבט לטווח ארוך (2017) השקל צפוי לדעתנו לשוב ולהתחזק אל מתחת לרמת 3.70 ₪ לדולר.