שוק ההון בהמתנה להחלטת הריבית בארה"ב. בסוף השבוע שחלף, הפרסום בארה"ב של נתוני התעסוקה הפתיעו לטובה בעוצמתם וגררו לשינוי "טעמים" בקרב משקיעים. מאז, נראו בשווקים גלי ביקוש לדולר ארה"ב לצד מימושים בשוק המניות והאג"ח הקונצרני. הציפייה לעליה בריבית הדולר גוררת בארה"ב להתרחבות פער התשואות שבין האג"ח הממשלתי ל 10 שנים ומדד האג"ח הקונצרני (High yields) פער שנסק מכדי 2.5% בקיץ 2014 לכדי 6% ! כיום. נתוני מקרו מאכזבים מסין לצד האטה בפעילות הכלכלית באירופה תורמים לאי הוודאות ולפוטנציאל תנודות השערים.
חולשת האירו אל מול הדולר והעניים הנשואות לפגישת ועדת השווקים בארה"ב ב 16 לדצמבר הקרוב תומכים במשנה זהירות ובגידור החשיפות כאשר בשווקים נוטים רבים לפעול על בסיס המשפט "buy the rumors sell the fact" ורוכשים דולרים תוך מימוש אחזקה באג"ח ובהשקעות במדינות המתפתחות"Emerging markets" ששימשו יעד השקעה מועדף בתקופה של תשואות אפסיות במדינות המפותחות. בראיה לטווח הקצר ולפוטנציאל התנודתיות לקראת אמצע חודש דצמבר ואח"כ ראוי לבחון אסטרטגיות גידור לחשיפות פיננסיות. על רקע הפוטנציאל הטמון בביקוש לדולר בעקבות עליה בריבית הדולר, כאשר מתפרסמים נתונים כלכליים מאכזבים באסיה ובאירופה חשוב לבחון את החשיפות הפיננסיות וגידורן.
להערכתנו במטרה לשמר את תנאי הסחר של התעשייה המקומית בנק ישראל הבוחן את שער העוגן "השער הנומינלי האפקטיבי" צפוי לשוב ולהתערב במסחר המטבעי. באפשרות בנק ישראל בתפקידו כ"המבוגר האחראי" לרכוש דולרים בתקופה של חולשת מטבעות הסחר ובכך לצמצם את השפעת ייסוף השקל על שער העוגן. להערכתנו בראיה לטווח הקצר – הבינוני, בשעה שהאירו עשוי להיחלש לעבר רמות שפל חדשות בנק ישראל ירכוש דולרים ויתרום לפיחות לעבר רמת 3.94-3.98 ₪ לדולר ובהמשך אף יותר.
גרף אירו שקל
מקור: Bloomberg
גרף דולר שקל
מקור: Bloomberg
להלן דוגמאות לאסטרטגיה לגידור חשיפה מטבעית המשלבות רמות נקיעה ליבואן החשוף להתחייבויות ב- EUR/ILS: (ליבואן במכירת אופציה Put EUR= יוגבל הרווח מייסוף השקל אל מול האירו ברמת שער המימוש כך שהיבואן נוטל סיכון בהגבלת פוטנציאל הרווח במקרה של ייסוף השקל אל מול ה-EUR ( אופציה עם נקיעה = האופציה שנמכרה והיא תפקע (תתבטל) במידה וייסחר המטבע ברמת שער הנקיעה ( .(R.K.O
תיאור גרפי של האסטרטגיה
מקור: בלמברג
להלן דוגמאות לאסטרטגיה לגידור חשיפה מטבעית המשלבות רמות נקיעה ליצואן החשוף לתקבולים ב- USD/ILS: (ליצואן במכירת אופציה Call USD יוגבל הרווח מפיחות השקל אל מול הדולר ברמת שער המימוש כך שהיצואן נוטל סיכון בהגבלת פוטנציאל הרווח במקרה של פילות השקל אל מול ה-USD ) אופציה עם נקיעה = האופציה שנמכרה והיא תפקע (תתבטל) במידה וייסחר המטבע ברמת שער הנקיעה ( .(R.K.O.
אין לראות במידע המופיע באתר משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. קבוצת פריקו ו/או חברות קשורות ו/או בעלי עניין, ו/או עובדים ו/או נושאי משרה בכל אחד מאלו, עשויים להיות בעלי עניין בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המוזכרים באתר.
פרטים והסברים באשר לבחינת החשיפות השונות וכן באשר לאסטרטגיות הניתנות לביצוע על מנת לגדר חשיפות אלו ניתן לקבל בדסק אנליסטים בפריקו.
בדבר פרטים נוספים באמור לעייל ניתן לפנות למשרדינו בטלפון : 036167070
סקירות שוק ומידע נוסף בנושא מכשירים פיננסיים ניתן למצוא באתר פריקו http://www.prico.com
אין במסמך זה משום הצעה ו/או יעוץ ו/או המלצה כל שהיא לביצוע ו/או אי ביצוע עסקה כל שהיא
למתעניינים, יש לפנות לדסק אנליסטים לקבלת מידע ופרטים נוספים
ט.ל.ח.
המידע דלעיל מיועד לעיונו ולשמושו הבלעדי של המנוי אין למוסרו לאחר ו/או להעתיקו בכל דרך שהיא
כל הזכויות שמורות (c)
