עדכון יומי 11.02.2016
מימוש החזקות בשוקי ההון על רקע התגברות החששות בקרב משקיעים ממשבר פיננסי גלובלי גורר לתנודות בשערי המטבע. המשקיעים בוחרים לצאת מעסקות של פערי ריבית ה-carry trade ובכך גורמים לעודפי ביקוש ליאן היפני שנוסק לרמות שלא נראו מאז 2014, לפרנק השוויצי ואף לאירו. שבדיה שוב מורידה את הריבית כצעד מעודד צריכה וביקושים. יציאת המשקיעים משוקי המניות גררה לסגירה של עסקות ההגנה ובכך תרמה לביקוש ליאן היפני אשר נסק במהלך השבוע האחרון בכ- 8% . אין שינוי בהערכתנו לפיה האירו נע בתחום 1.05-1.15 דולר לאירו וכי בשלב הנוכחי התייצבות האירו מעל לרמת 1.1250 דולר לאירו תתמוך בהתחזקות נוספת כאשר הצעי אירו צפויים בקרבת רמת ה 1.15 בתחום 1.1450-1.1480 דולר לאירו. ירידה מחודשת אל מתחת לרמת 1.1040 דולר לאירו תתמוך בחולשת האירו אל עבר רמת 1.08 דולר לאירו. הירידה החדה בתשואות באג"ח הדולרי משקפות את חשש הכבד בקרב משקיעים ואת הריצה לאי מבטחים בדולר, ביאן היפני ואף בזהב הנוסק לרמות שיא שלא נראו מאז מאי 2015.
בזירה המקומית, היציאה מהשקעות בזירה הגלובלית תורמת למימוש עסקות גידור ולביקושים לדולר. אי הוודאות והבריחה משוק המניות והאג"ח ריצה ל risk off מעודדת ביקושים לדולר לצד פעילות ה"יד הנעלמה". להערכתנו בנק ישראל שומר על "רצועת ביטחון" בתחום 3.85-3.87 ש"ח לדולר, במטרה להמנע מגלישה אל מתחת לרמת 3.80 ש"ח לדולר. החשש כי פריצת רמה זו תאותת על תנועה מחודשת לעבר רמות השפל של שנת 2014.
להערכתנו בטווח הקצר מוגבל פוטנציאל ייסוף הש"ח בתחום 3.85-3.87 ש"ח לדולר. הציפייה לצעדים מרחיבים באירופה כבר במסגרת הישיבה הקרבה של הבנק המרכזי (ECB) ב 10 למרץ תתמוך בפוטנציאל חולשת האירו. בראיה לטווח הקצר ועל רקע פוטנציאל חולשת האירו, בנק ישראל הבוחן את השער הנומינלי האפקטיבי, שער סל מטבעות הסחר של ישראל כשער עוגן, בקביעת מדיניותו, צפוי לפעול לשימור תנאי הסחר של התעשייה המקומית בכלל והיצוא בפרט באמצעות שמירת חוסנו של הדולר אל מול הש"ח ומניעת ייסוף חד בש"ח אל מול השער הנומינלי האפקטיבי.
