דולר שקל
החזרה לשגרה שאחרי החגים ועימה עודפי הצע מט"ח ממשקיעים זרים (FDI) ומפעילות היצואנים הנדרשים להמיר מט"ח בולמים את פיחות השקל. התחזקות הדולר בעולם תורמת להתחזקותו בארץ, אולם פעילות סוף/תחילת החודש הקלנדרי ופעילות לקראת שנת התקציב כאשר יצואנים מבקשים להגן על התמורות הצפויות בעתיד, תורמת לפוטנציאל הצע המט"ח ולהגבלת פוטנציאל פיחות השקל. להערכתנו בטווח הקצר פוטנציאל פיחות השקל טרם מוצה אך נותר מוגבל בתנועה בתחום רמות הקיצון של השנה. להערכתנו הצע דולרים צפוי בתחום 3.86-88 ₪ לדולר וכן ברמות שמעבר לרף ה 3.92. בראיה לטווח ארוך (2017) להערכתנו לשקל פוטנציאל התאוששות משמעותי, מהלך אשר יתמוך בייסוף השקל אל מתחת לרמת 3.70 ₪ לדולר.
גרף דולר/שקל
גרף תחזית דולר/שקל
אירו/דולר
האירו מגיב בכבידות לאירועים בזירת האיחוד ובראשן נטישת אנגליה ומשבר הבנקאות באיטליה. להערכתנו, הליש"ט והאירו הגיבו עד כה באופן מוגבל להשפעת ההחלטה באנגליה על פרישה מהאיחוד האירופי (BREXIT) וכי עד למועד ההכרזה הצפוי עד לסוף מרץ 2017 שער הליש"ט יהא חשוף לתנודות חדות. להערכתנו אנגליה תדרש לצעדים פיסקלים ומוניטריים חריגים במטרה לעודד חברות לפעול מאנגליה ובראשן חברות פיננסיות. בנוסף, הבנק המרכזי האירופי (ECB) יידרוש מחברותיו לפעול מעבר לפעילותו בזירה המוניטרית במטרה לעודד פעילות כלכלית. הביקוש לאג"ח עתיר סיכון (אג"ח "זבל") נוסק ומעלה חשש ממשבר אשראי חדש באופק…… הציפייה לצעדים תומכי צמיחה, נדרשת לא רק בקרב מדינות האיחוד ולא רק במישור המוניטרי אלא ובמיוחד גם במישור הפיסקלי, בהקלות מס ועידוד השקעות הון. להערכתנו, במבט לטווח הבינוני והארוך, לאירו פוטנציאל התאוששות. כפי שפירטנו רבות, במבט לחודשים הקרובים (Q4), האירו עשוי לנוע בתחום שערים רחב 1.17-1.04 דולר לאירו. בטווח הקצר, לחולשה מחודשת בליש"ט, משבר הבנקאות באיטליה, לצעדים פיסקלים ומוניטריים, כל אלו תורמים לפוטנציאל חולשת האירו. במבט ליום שאחרי הבחירות בארה"ב, ועל רקע פוטנציאל החלשות הדולר והתאוששות הכלכלה באירופה, לאירו פוטנציאל התחזקות.
גרף אירו/דולר
גרף תחזית אירו/דולר
ליש"ט/דולר
כפי שפירטנו רבות מאז ההחלטה באנגליה ב 23.6.2016 לנטוש את החברות באיחוד האירופי, כי רמות השערים הנוכחיות טרם הביאו לידי ביטוי את מלוא משמעות היציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי (BREXIT). לליש"ט פוטנציאל החלשות משמעותי ! שכן, מעבר מוסדות פיננסיים מלונדון לאירלנד או מדינה חברת איחוד אחרת צפוי לגרור לתגובת דומינו ולפיטורים נרחבים בפרט בכלל סקטור השירותים. הערכה ראשונית צופה פיטורי כ 100 אלף עובדים בסקטור הפיננסיים ובהמשך פגיעה בשרשרת נותני השרותים כרו"ח, עו"ד מסעדות, מוניות ועוד. משמעות הצפי לפגיעה בתוצר המקומי הגולמי טרם באה לידי ביטוי בזירת שע"ח. צמצום הסחר אנגליה/אירופה צפוי לפגוע בשיעורי הצמיחה באנגליה ובאירופה כאחד. להערכתנו, צעדי הממשל הבריטי בתחום הפיסקלי ובראשם הקלות במיסוי חברות ופרטיים לצד מחירי האנרגיה, שוק המניות הבריטי וריבית הליש"ט תמשיך להיות השפעה משמעותית על שער הליש"ט. הצע ליש"ט צפוי ברמות 1.28-1.32 $/£ בעוד יעד החלשות הליש"ט נותר בשלב הראשון בקרבת רמת 1.15 $/£.
גרף ליש"ט/דולר
גרף תחזית ליש"ט/דולר
יאן יפני/דולר
אין שינוי בהערכתנו, כי ליאן היפני פוטנציאל החלשות מרשים לצד פעילות הממשל היפני לבלימת חוסנו של היאן (עד כה נבלמה התחזקות היאן סביב רמת ה 100 יאן לדולר) חוסן היאן פגע ביצוא ובצעדים לעידוד ההתאוששות הכלכלית ביפן. להערכתנו, בטווח הקצר, ליאן פוטנציאל החלשות עם פריצת רמת 105.20 אף לעבר רת ה 108 יאן לדולר. התחזקות היאן היפני היתה ביטוי לגישה לפיה היאן משמש "אי מבטחים" בתקופת אי וודאות בשוקי ההון באירופה ובארה"ב, ולדעתנו חולשה בשוקי ההון בכלל ובמניות ביפן בפרט, תתמוך בהתחזקות היאן. הערכה, כי צעדי הממשל וההרחבה הכמותית יתרמו לחולשת היאן. להערכתנו בטווח הקצר, על רקע פוטנציאל חולשת המטבעות כאירו, הליש"ט והיואן הסיני השוכן ברמת שפל של 6 שנים, ליאן פוטנציאל החלשות בתמיכת הממשל ביפן. הממשל ביפן עשוי להמשיך לראות ברמת ה 100- 98 יאן לדולר כסמן למשבר סחר שבדרך, דבר שיגרור את התערבות הבנק המרכזי במסחר במטרה למנוע את התחזקות היאן אל מול המטבעות המרכזיים והדולר כאחד.
גרף יאן יפני/דולר
גרף תחזית יאן יפני/דולר
